«Новое Время» сдѣлало послѣднее возраженіе, выступивъ на защиту министерства финансовъ въ большой передовой статьѣ (№ 7213) озаглавленной:
Возражая министерству финансовъ по вопросу о переполненіи иностранныхъ рынковъ нашими долговыми обязательствами, проф. Лебедевъ говоритъ: «Я, конечно, не располагаю тѣмъ арсеналомъ данныхъ, какой имѣется у министерства; но вотъ что я нахожу въ изданной министерствомъ финансовъ книгѣ г. Кашкарова» и т. д.
Да проститъ намъ почтенный профессоръ, если мы скажемъ, что его «поясненіе» — не поясняетъ, а затемняетъ поставленный имъ вопросъ, что это не болѣе какъ отписка. Отъ профессора финансоваго права требуется нѣчто другое. Г. Лебедевъ скромно замѣчаетъ, что министерство лучше него знаетъ, составляетъ ли теперешній размѣръ нашего государственнаго долга переполненіе рынка или нѣтъ. Такая скромность, по нашему мнѣнію, неумѣстна, ибо профессоръ финансоваго права долженъ быть не менѣе хорошо освѣдомленъ относительно общихъ условій нашего государственнаго кредита на иностранныхъ рынкахъ, чѣмъ министерство финансовъ, разъ намъ приходится считаться съ тѣмъ далеко не отраднымъ фактомъ, что большая часть нашихъ металлическихъ займовъ размѣщена за границей.
Министерство финансовъ сообщило намъ замѣтку и таблицу, изъ коихъ виденъ результатъ его денежныхъ операцій на заграничныхъ рынкахъ съ 1888 по 1896 годъ. Большая часть публики, быть можетъ, впервые узнала теперь, что эти операціи увеличили сумму нашихъ металлическихъ бумагъ за данный періодъ всего на 537 милліоновъ франковъ (200 милліоновъ рублей), но профессору финансовъ этотъ результатъ долженъ быль бы быть извѣстенъ и помимо оффиціальнаго сообщенія, изъ другого оффиціальнаго же источника, а именно изъ отчетовъ государственнаго контроля, гдѣ помещаются данныя о всѣхъ займахъ и конверсіяхъ.
Проф. Лебедевъ, вмѣсто того, чтобъ рыться въ отчетахъ контроля, ссылается на книгу г. Кашкарова. Въ ней онъ нашелъ, что съ 1-го января 1885 г. по 1-е января 1895 г. долги металлическіе возрасли на 639 милліоновъ рублей, кредитные на 384 мил. рублей, что вмѣстѣ составляетъ 1,343 мил. рублей.
Но рядомъ съ этими цифрами въ книгѣ г. Кашкарова приведенъ и разсчетъ, изъ котораго видно, что правительство выдало своихъ обязательствъ на 452 милліона рублей метаілич. взамѣнъ ранѣе обращавшихся на рынкѣ облигацій и акцій желѣзныхъ дорогъ, выкупленныхъ въ казну; затѣмъ трехпроцентная золотая рента второго выпуска пошла, насколько помнится, на обмѣнъ акцій центральнаго поземельнаго кредита, взамѣнъ которыхъ правительство получило закладные листы. Такая замѣна бумагъ частныхъ (желѣзно-дорожныхъ и другихъ обществъ) бумагами правительственными, хотя и увеличиваетъ долгъ казны, однако, не прибавляетъ новыхъ бумагъ на рынкѣ. За вычетомъ этой суммы вся прибавка бумагъ на рынкѣ, происшедшая отъ финансовыхъ операцій правительства, составляла за девять лѣтъ, къ 1-му января 1895 года всего 223 мил. руб. мет. Само собой разумѣется, что о переполненіи западныхъ рынковъ этими бумагами, выпущенными въ 1891 и 1894 годахъ, не можетъ быть и рѣчи.
Относительно займовъ въ кредитныхъ рубляхъ изъ книги г. Кашкарова видно, что сумма государственнаго долга увеличилась за указанный періодъ на 384 мил. руб.; въ этой цифрѣ 107 милліоновъ составляютъ замѣну бумагь частныхъ желѣзно-дорожныхъ обществъ правительственными облигаціями, новыхъ же бумагъ выпущено, за вычетомъ погашеній, на 320 мил. руб.
Такимъ образомъ, правительствомъ выпущено на рынки, въ теченіе девяти лѣтъ, новыхъ бумагъ на 233 мил. руб. мет. и 320 мил. руб. кред., или всего на 665 мил. руб. кред. Всѣ эти сотни милліоновъ, благодаря исчезновенію дефицитовъ изъ нашего бюджета, получили въ концѣ концовъ, производительное назначеніе (?), не составляютъ новаго бремени (?) для плательщиковъ податей. На 1,343 мил. руб. кред., на которые увеличился государственный долгъ, пріобрѣтено казною желѣзныхъ дорогъ на 785 мил. руб., израсходовано на постройку новыхъ дорогъ и на улучшеніе старыхъ въ Европейской Россіи 270 мил. руб. (даже значительно болѣе этой цифры), внесено въ размѣнный фондъ и въ основной капиталъ Государственнаго Банка 123 мил. руб., выдано выкупныхъ ссудъ 33 мил. руб., итого 1,191 мил. руб. По этому долгу казна не уплачиваетъ въ настоящее время ни одного гроша изъ налоговъ, ибо проценты и погашеніе покрываются теперь доходами отъ желѣзныхъ дорогъ, Государственнаго банка и выкупныхъ платежей; остальные 132 мил. руб. составляютъ старый долгъ по банковымъ билетамъ 1859 года, перенесенный со счетовъ Государственнаго банка въ государственную долговую книгу; и по этой суммѣ проценты и погашеніе покрываются доходами Государственнаго банка.
Такимъ образомъ, ни одна копѣйка поступленій отъ податей и налоговъ не расходуется на уплату процентовъ на всѣ 1,343 мил. руб., на которые возросъ государственный долгъ съ 1886 года по 1-е января 1895 года. Ахъ, еслибъ за нами значились только такіе долги, не считая, впрочемъ, выкупныхъ ссудъ! Такихъ долговъ можно было бы имѣть цѣлый десятокъ милліардовъ, лишь бы хозяйство велось хорошо и проценты покрывались чистой выручкой отъ эксплуатаціи желѣзнодорожной сѣти, коммерческихъ операцій Государственнаго банка и соразмѣренными съ платежной силой крестьянъ выкупными платежами. Между тѣмъ около двухъ третей нашего государственнаго долга въ 6½ милліардовъ составляютъ именно долги желѣзнодорожные и выкупные, почему сопоставленіе голыхъ цифръ нашего государственнаго долга съ англійскимъ и французскимъ не болѣе какъ бухгалтерскій пріемъ, но ни экономическаго, ни финансоваго значенія не имѣетъ.